（原标题：东吴期货投资策略早参20230331）
LME针对镍产品宣布改革计划，镍夜盘继续下跌超2%| 东吴期货研究所投资策略早参
2023.3.31
宏观金融衍生品:指数区间震荡
股指期货。周四指数下探回升，上证50涨超1%。短期数字经济板块波动加剧，内部产生分歧，市场交易经济复苏逻辑，家电、煤炭、餐饮旅游等板块昨日领涨。整体来看，国内经济稳步修复，海外风险未进一步发酵，资金存量博弈，指数或延续震荡走势。临近一季报披露期，能够得到业绩验证的板块或成为短期交易重点。
黑色系板块:铁水再创新高
螺卷：钢联的数据，螺纹产量基本持平，需求略有回升，中等去库水平，旺季特征不明显。热卷供需双增，也保持去库。总的数据比较中性，单边很难有明显趋势性行情，考虑到热卷产量增幅明显，可以关注多螺纹空热卷的套利。
铁矿。铁矿延续反弹，移仓换月阶段，05合约盘面减仓上行，本期港口铁矿库存减少143万吨，日均铁水产量已经接近去年高点，继续上行空间有限了，但预计会保持一段时间，操作上建议05多单继续持有，不建议追多，5-9正套继续持有。
双焦。钢联数据显示，钢材产需仍有回升，短期支撑相对较强，但由于后续供需宽松较为确定，市场信心略显不足，盘面整体仍是宽幅震荡，短期区间操作为主，中长期在供需逐步宽松的逻辑下，逢高布局09合约空单。
铁合金。双硅库存上周均突破新高，硅铁库存增幅31%，硅锰库存增幅13%，贸易商期现商拿货意愿一般，基本面趋弱。未来预计库存难以得到大规模去化，硅铁多地停产以及数量较低的仓单提供了一定的利多因素，且兰炭限产的消息推动硅铁成本线预期。昨日整体情绪回落，叠加四月钢招量不及预期，盘面回归基本面逻辑，双硅可适量布局空单。
玻璃纯碱。纯碱期现商出货增加，下游的话拿货积极性一般，主要还是按需拿货，大家都偏观望态度，重质碱去库明显。近期纯碱移仓换月和贴水修复，受到消息层面的扰动，09短期较为波动。玻璃盘面表现上佳，沙河地区产销依旧亮眼，现货价格上涨，下游地产市场表现企稳回暖，但深加工订单数据一般，未来持续性有待验证，偏乐观看待，策略依然是买入看多。
能源化工：油价持续修复
原油。经过短暂的调整后，昨天油价进一步向上波动。周内EIA数据利多，显示库存下降，其中汽油缺口较为明显，预计将在稍后刺激炼油需求，叠加伊拉克库尔德地区出口持续受阻。我们维持谨慎乐观态度，建议看涨期权为主操作
沥青。3月第5周沥青产业数据显示炼厂供需双增，相较于开工率，出货量反弹力度更大，厂库维持平稳而社库库存持续上行，周度产业数据依然乐观。隔夜油价延续反弹，短期对沥青形成略微利好，远月09合约仍可逢低逐步布局多单。
LPG。3月沙特CP官价下跌出台拉低进口成本。当前基本面相对宽松，利好因素主要来自于下游PDH需求的修复。随着外盘丙烷走弱，国内PDH装置利润得到改善，开工率已在回升，带动原料需求反弹。但随着码头检修结束，中东出口有望逐渐回升。在海外资源供应维持充裕的大背景下。宏观面利空虽已有缓和迹象，但PG上行驱动仍显不足。
PTA。TA昨日日盘大幅增仓，夜盘TA结束5连阳，减仓下跌，从基本面上来看，TA估值合理，PX从供需角度确实有很强的利润驱动，目前可能阶段性回落，但是中期的交易策略没有变化。海伦石化总产能240万吨/年，2#120万吨装置2月初故障检修，目前装置已修缮，重启中。策略建议：支持59正套，前期多单持有，短期谨慎操作，关注成本价格能否跟上TA涨势，形成共振。
MEG。EG昨日先抑后扬，日盘大幅走弱后夜盘收回跌幅，4150附近震荡，华东主港库存总量微增0.28万吨，聚酯维持刚需采购，港口发货节奏迟滞。策略建议：布油价格在75美元以上时，可逢低多09合约。
PVC。短期PVC走势震荡为主，振幅不大，站稳6200一线，成本维稳，基差走弱，供需小幅改善，去库拐点已现，交易逻辑转为多头逻辑，需要关注去库幅度和持续性。05合约6300一线承压，策略建议：09合约逢低做多，前期多单持有。
甲醇。现阶段存量装置恢复、新增产能投产以及进口增量兑现等供应端的利空密集释放，而中原大化、南京诚志一期、江苏斯尔邦以及鲁西化工等MTO装置的重启尚未兑现，需求未有明显起色前甲醇预计维持弱势震荡运行，同时也要关注成本端的下移风险。春检兑现、库存低位、MTO利润扩张以及基差偏高等因素对甲醇仍有支撑，低位搏反弹谨慎操作。4月供需预计偏宽松，临近交割月交割逻辑凸显，05-09逢高反套。
棉花棉纱。4月播种季即将来临，市场焦点逐渐转向新年度种植，国家棉花监测系统公布3月种植意向调查报告，全国意向种植面积减幅4.9%，叠加轧花厂产能过剩，或再度上演籽棉抢收大战。受经济复苏趋势向好，全球棉花消费预期上调。因此，操作上建议逢低布局09合约多单。
有色金属：镍隔夜跌超2%
铜。宏观与基本面矛盾均不突出，铜价震荡运行。周四伦铜收涨0.23%，沪铜主力合约日盘收涨0.39%，夜盘收跌0.34%。宏观面，短期市场对通胀有所钝化，且银行业并无更多利空出现，市场信心恢复仍需要较长的一段时间，现阶段宏观陷入僵持。基本面，铜价反弹抑制下游消费，出现订单透支情况，新增订单有限，且废铜对精铜的替代效应增加。钢联数据显示，3月30日国内市场电解铜现货库存19.91万吨，较27日增0.58万吨，转为累库。绝对价格方面需警惕市场情绪反复，基本面对价格存在支撑但是上驱动力有限。
铝。消费驱动有限，铝价高位震荡。周四伦铝收涨0.38%，沪铝主力合约日盘收涨0.03%，夜盘收涨0.03%。基本面，周四SMM铝锭库存较周一下降2万吨，同时铝棒较上周四下降0.98万吨，库存延续去化。此前进口窗口短暂开口，消息称华南有印度铝将流入，市场短期对流通货源增加存在一定预期，现货升水承压明显。总体看，消费改善，下方支撑走强，对铝价形成提振，但宏观面与进口预期限制上方空间，且地产订单暂时看不到进一步好转的迹象，向上突破压力重重。
农产品:等待USDA种植面积意向报告公布
油脂。昨日油脂延续反弹势头，但今日是个关键节点，反弹能否延续还是就此终结，关注今日夜间将要公布的USDA种植面积意向报告和季度库存报告，操作上建议在报告公布后再进行方向选择。
豆粕/菜粕。巴西新季大豆丰产已板上定钉，巴西大豆升贴水已经出现-22美元/吨的报价，并且持续了一周，带动阿根廷和美湾地区升贴水集体走弱，国内大豆到港成本价较两周前下降500元/吨左右，基差快速走缩。且由于后续大豆到港量充足，养殖利润持续亏损，需求不佳，使得豆菜粕供需基本面较为宽松，预计短期或有技术性反弹，但整体还是偏弱的走势。
生猪。现货猪价整体维稳偏弱，集团场未有明显缩量行为，散户出栏积极性尚可。样本屠企日度屠宰量较上周有所增加，部分屠宰场有冻品入库。目前供应相对稳定较充裕，下游端白条走货一般。预计近期震荡下行，操作上建议观望为主。
本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。
本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表东吴期货的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。
期市有风险，投资需谨慎！
启泰网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
